加载中 ...
首页 > 财经 > 财经理财 > 正文

建筑工程:重点推荐补短板基建、设计咨询和装饰龙头

2018-09-07 11:22:25 来源:金融界网站

  国信证券

  行业估值在历史底部,中报业绩增速有所放缓

  2018年8月,建筑行业下跌6.16%,跑输上证指数0.91pct;子板块中铁路建设上涨。年初至今,建筑行业下跌23.97%,跑输上证指数6.37pct;子板块中表现较好的是铁路建设,跌幅较大的是园林工程和装修装饰。截至8月底,建筑行业PE估值约11.3倍,估值处于历史中低位。中报业绩增速放缓,行业收入和利润分别同比增长11.52%、15.73%,近80%的公司归母净利润实现正增长,基本符合预期。行业新签订单同比增长9.6%,增速放缓;在手订单同比增长16.2%,在手订单充沛。8月投资组合收益-5.2%,跑赢行业指数1.0pct。

  政策放松,投资迎来拐点

  2018年1-7月,固定资产投资增速下滑至5.5%,降至历史新低,基建投资增速大幅下滑13.3pct至5.7%的影响。7月开始政策转向宽松,补短板成为稳增长重点,基建投资有望触底回升,预计全年增速将重返10%以上。房地产投资增长10.2%,保持平稳;工建投资增速连续四个月回升至7.3%。投资触底回升有望带动建筑行业下半年业绩释放

  重点推荐补短板基建、设计咨询龙头和装饰龙头

  未来基建补短板将成为投资重点,我们判断当前短板主要在区域性和结构性上,区域上中西部投资空间仍然较大,结构上交通和生态环保是重点。央企国企受益于行业集中度提升以及海外订单高增长,近几年新签订单和业绩均保持较快增速,在手订单充沛,业绩确定性强。目前估值较低,部分个股跌破净资产。重点推荐中国铁建、中国建筑、中国中铁、四川路桥等。

  设计咨询行业属于轻资产行业,现金流好,毛利率高,盈利能力强。龙头受益于行业全国布局及行业整合业绩优异,增长较快,当前估值与历史估值中枢还存在较大提升空间。重点推荐中设集团、勘设股份等。

  装饰龙头受益于地产,以及政府大力推广成品住宅和长租公寓等政策,订单和业绩触底回升,估值处于历史底部。重点推荐广田集团、金螳螂等。

  风险提示:固定资产投资下滑;项目落地不及预期;应收账款坏账风险等。

“齐鲁商讯网”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题,请与

我们联系删除或处理,客服邮箱,稿件内容仅为传递更多信息之目的,不代表本网观点,亦不代表本网站赞同

其观点或证实其内容的真实性。